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煤炭石油估值不便宜荐1股

发布时间:2020-08-09 09:30:16 编辑:笔名
煤炭石油:估值不便宜 荐1股

201 -04-09 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

截至4月15日,秦皇岛5,500大卡动力煤价格持平为610元,环渤海动力煤再次下跌1元至616元的新低。本周大秦线检修开始,库存会继续下降,短期会减小动力煤下行压力。截至4月12日,六大电厂库存天数环比持平为25天,但日耗量表现较差,连续 周下跌,累计跌幅10%,年同比也呈现下降。重点电厂日耗量同样表现为环比、同比的双降,截至4月10日,旬环比下降6%,年同比下降4%,库存天数20天。4月份煤炭需求表现预计不乐观,而5月份水力发电进入旺季,需求总体预期欠佳。1- 月煤炭进口增长 0%至8000万吨,未来电企有意继续扩大进口煤占比,今年的煤炭进口有望再超预期,国内煤价压力将更大。产地煤价仍在下行通道,焦煤跌幅更为明显,近1个多月以来,山西焦煤主产区价格呈现连续下跌,如柳林4号焦煤本周下跌8%,累计超过20%。近一个多月来,全国焦煤主产区均有5%-20%的下跌。一季度与煤炭有关的经济数据表现欠佳, 月用电量只有2%,以6大高耗能为代表的重工业增加值回落更为明显。近期煤价的连续下跌超出市场预期,业绩压力并未完全释放完,预计1 年市盈率将重新回到17倍以上,并不便宜。目前行业景气度和煤企盈利情况呈现逐渐走低,在2季度流动性可能会进一步收紧以及近期不断走低的大宗商品价格的背景下,板块仍将承压。继续建议重点关注大有能源,由于其低廉的估值、优秀的成长性和较强的资产注入预期。


支撑评级的要点 港口煤价再创新低,大秦线检修减少短期下行压力。截止4月15日,秦皇岛5,500大卡动力煤价格持平为610元,环渤海动力煤再次下跌1元至616元的新低。秦皇岛库存690万吨,环比下降 .5%,本周大秦线检修开始,库存会继续下降,短期会减小动力煤下行压力。


六大电厂库存天数25天,日耗量连续下跌,煤炭需求表现欠佳。截至4月12日,六大电厂库存天数环比持平为25天,但日耗量表现较差,连续 周下跌,累计跌幅10%,年同比也呈现下降。重点电厂日耗量同样表现为环比、同比的双降,截至4月10日,旬环比下降6%,年同比下降4%,库存天数20天。4月份煤炭需求表现预计不乐观,而5月份水力发电进入旺季,因此未来的煤炭需求总体预期欠佳。


煤炭进口可能再超预期。1- 月我国煤炭进口增长 0%至8000万吨,未来电企有意继续扩大进口煤占比,今年的煤炭进口有望再超预期,国内煤价压力将更大。


产地煤价仍在下行通道,焦煤跌幅更为明显。近1个多月以来,山西焦煤主产区价格呈现连续下跌,如柳林4号焦煤本周下跌8%,累计超过20%。近一个多月来,全国焦煤主产区均有5%-20%的下跌。


行业景气度和煤企盈利情况逐渐走低,估值不便宜。一季度与煤炭有关的经济数据表现欠佳, 月用电量只有2%,以6大高耗能为代表的重工业增加值回落更为明显。近期煤价的连续下跌超出市场预期,业绩压力并未完全释放完,预计1 年市盈率将重新回到17倍以上,并不便宜。目前行业景气度和煤企盈利情况呈现逐渐走低态势,在2季度流动性可能会进一步收紧以及近期不断走低的大宗商品价格的背景下,板块仍将承压。继续建议重点关注大有能源,由于其低廉的估值、优秀的成长性和较强的资产注入预期。


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