上海信息港
教育
当前位置:首页 > 教育

光大證券系鈴人也難解鈴

发布时间:2020-01-10 09:51:29 编辑:笔名

光大证券:系铃人也难解铃 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

海外经济系铃人也难解铃——不可高估美国房地产复苏带来的影响海外经济周评房地产市场是次贷危机的震中目前美国房地产市场复苏态势明显,让人因而憧憬美国经济复苏的前景

但在美国实体经济中,房地产行业所占份额有限房地产在2008年前的繁荣中,最大“贡献”是它给经济提供了一个加杠杆的借口,令总需求在债务累积的支持下大幅膨胀

除非房地产市场能够重新催生出一个大泡沫,带动总需求,否则它的复苏对美国经济的拉动就比较有限但目前房地产“再泡沫”的概率显然不大

因此,对于美国经济目前的僵局,房地产这个系铃人也没什么办法

系铃人也难解铃——不可高估美国房地产复苏带来的影响美国房地产市场是次贷危机的震中2008年,正是美国房价泡沫破灭重创了美国的金融行业,令世界经济陷入深度衰退因此,不少人将房地产视为美国经济复苏的关键指标毕竟,解铃还需系铃人嘛

房地产市场是次贷危机的震中进入2012年以来,美国房地产市场复苏态势非常明显根据全美住房建筑商协会(NAHB)发布的数据,美国房地产行业景气状况在低谷徘徊了差不多4年之后,终于在近几月明显上扬而美国联邦住房金融局(FHFA)发布的信息也显示,美国房地产价格目前的同比涨幅也已经回到正增长区间那么,这是不是意味着美国经济复苏就此会进入快车道,可以很快重返2008年前的那种繁荣呢目前美国房地产复苏势头明显,让人憧憬美国经济的繁荣前景答案是否定的房地产泡沫的破灭确实是美国经济陷入衰退的主要原因但这并不意味着房地产市场的重新繁荣就能扭转经济的颓势

但房地产复苏应不足以扭转经济的颓势在美国的实体经济中,房地产行业所占的份额其实很有限即使是在2008年前的顶峰时期,美国房地产投资也不过占到GDP的6%,建筑工人占美国非农就业的比重甚至更低从增加值核算来看,房地产占GDP的份额要大一些,但也就是%从这些指标来看,很难说房地产行业有独立擎天的能力

在美国的实体经济中,房地产行业所占的份额其实很有限事实上,在2008年前的繁荣中,房地产行业对美国经济最大的“贡献”在于,它给经济提供了一个债务膨胀、加杠杆的借口如图3所示,在商业银行发放出来的贷款中,房地产贷款独占半壁江山,居于举足轻重的地位

房地产是撬动银行信贷的最重要行业

2008年前,房地产行业最大的“贡献”是它给经济提供了一个加杠杆的借口从1990年代开始直到2007年的十数年中,美国房价呈现持续上涨的态势这一漫长的房价牛市让很多美国民众相信房价一直会只涨不落基于这么一种预期,美国民众贷款购房的热情高涨而美国银行发放房屋按揭贷款的标准也一降再降——在银行家看来,房价的上升可以有效对冲按揭贷款中低首付及低利率的风险根据美国银行贷款审查员调查指数显示,在年房价加速上涨的时候,美国商业银行房地产贷款发放的标准非常低(图4)这让房地产贷款存量大幅膨胀,在短短几年内占总贷款的比重就上升了10个百分点

房价的持续上涨让银行放贷标准大幅下降,令房地产贷款大幅膨胀…贷款的大量发放意味着居民债务的快速膨胀正如美国资金流量表数据所显示的,仅仅在这8年间,美国居民债务总量占GDP比重就上升了30个百分点之多债务的膨胀(或者称之为杠杆率的提升)让美国国内需求旺盛,拉动经济快速增长,带来了那些年的繁荣

海口治疗白癜风方法
急性脑梗死的护理
深圳博爱曙光医院电话
友情链接